铀是“下一个黄金”吗？高盛：明年年底至少还

铀是“下一个黄金”吗？高盛：明年年底至少还有20%的增长空间。供需缺口将推高价格。高盛表示，随着全球核能行业的最新发展，未来几年铀价不仅会大幅上涨，而且还可能成为“下一个黄金”。价格上涨的主要原因是结构性供应短缺的扩大。高盛策略师布莱恩·李在最新的《核掘金》报告中预测，到2026年底，现货铀价预计将上涨至每磅91美元左右，这意味着与目前76美元左右的水平相比，至少还有20%的上涨空间。尽管现货和长期合约市场由不同的机制驱动，但该行认为，到2026年，两个市场的价格都面临上行风险。自8月份以来，长期合约价格已从每磅80美元上涨至86美元。这种看涨观点的核心是竖琴供需差距扩大。高盛模型显示，2025年至2035年间，铀的累计供应缺口约为13%，2025年至2045年间，这一数字将扩大至32%。供需的巨大失衡主要是由于全球新反应堆建设计划的加速以及全球反应堆计划寿命的延长和全球反应堆寿命的延长造成的。市场已经开始反映长期需​​求的这种转变。 11月长约签约数量大幅增加，被认为标志着新一轮签约阶段已经开始。尽管2024年至今的总合同量低于前两年，但价格持续上涨。这种“量降价升”的偏差强烈预示着未来供需紧张。高盛认为长期合约市场更好反映了行业供需基本面长期优于现货市场。公用事业公司通常会在该市场签订未来三到十年的交付合同。自今年 8 月以来，随着各国继续推进新核电建设计划，长期铀价已从每磅 80 美元上涨至 86 美元。目前的长期价格仅反映了合同的固定部分。据铀生产商 Cameco 称，市场挂钩合同的下限和上限价格范围为每磅 70 美元至 130 美元，中间价约为 100 美元。高盛针对 Cameco 和 Uranium Energy 的具体模型还表明，到 2026 年底，现货价格将达到 91 美元左右。该行指出，自 10 月和 11 月以来，合同签署量已开始增加，这种势头可能会持续到 2026 年。